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觀點：5月PMI繼續回落至榮枯線下方，經濟弱復蘇得到夯實。不過，國內經濟復蘇能見度整體提升、增量政策持續提振，全年經濟目標完成也仍是大勢所趨。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，隨著貸款市場報價利率（LPR）的調降，此輪全面“降息”正式落地。對于降低企業融資成本以及提振經濟將有著重要的作用和意義。對于股市來說，理論上仍是正向提振，但短期預期落地以及連續反彈后，階段或仍有反復。
今日，滬深兩市小幅低開，開盤后展開震蕩，盤中深成指一度上行翻紅，而滬指綠盤位置運行。此后，成長板塊發力下帶領創業板走強，并刺激深成指繼續上行，而傳統權重股的走低直接拖累滬指走弱。午后，多板塊發力下，兩市一度回升，但尾盤多數沖高回落，維持震蕩格局。盤面上，國防軍工領漲，家用電器、計算機、機械設備以及傳媒等漲幅居前，而建筑材料大跌，房地產、石油石化以及建筑裝飾等多板塊走低。
全天，實際上有兩個重要的看點，一個是貸款市場報價利率（LPR）的調降，另一個是昨日調整下今日市場的具體表現。而從收盤情況看，兩者都不理想。
LPR如期調降，但是略微不及預期。數據看，中國6月一年期貸款市場報價利率(LPR) 3.55%，預期 3.55%，前值 3.65%。中國6月五年期貸款市場報價利率(LPR) 4.2%，預期 4.15%，前值 4.3%。很顯然，調降是市場的一致預期，但5年期的LPR調降的幅度略低于市場預期，這充分表明央行整體穩定，但市場預期落地下顯然還是會有一定的抑制影響。同時，貨幣政策出手之下，此輪全面“降息”落地，從預期到現實之下，從市場表現看，短期博弈政策提振的短期資金也或有了結的趨勢；
市場看，如果說昨日市場的調整是連續反彈后的技術性調整，那么今日的走勢就是檢驗調整性質的關鍵一日。而隨著今日繼續的調整，至少表明當前市場出現超預期行情的概率很低。很明顯，從此前逆回購利率調降開始，市場的反應就不是太明顯。而調降MLF 以及LPR前后，市場確實有向好預期，但此次降息力度整體不大，信號意義大于實質意義，所以市場的提振作用有限，更多的還是情緒提振下的預期回升。而一旦預期實現，情緒提振的行情動力或將衰減。正是如此，我們看到市場當日仍是小幅沖高回落。
因此，對于降息之下市場沒有繼續上行并不奇怪，尤其是預期逐步兌現之下，階段資金可能的出局對市場的抑制也是情理之中。而對于降息來說，強度并不大之下，信號意義可能更強。更多的是對于經濟的提振，對于市場的信心，都會有積極的作用。
總結一下：近期貨幣政策等多項預期的出爐，給市場和經濟回升帶來新的預期，也在一定程度提升市場的信心和交投的活躍，預計指數反復中整體回升為主。不過，政策的轉化仍需時日和驗證，而市場的預期行情逐步兌現下，短期資金或出逃對市場帶來抑制。指數結構性行情依舊，應注意節奏。