異質結量產工藝轉換效率突破26%，關注光伏設備迭代加速據邁為股份3 月17 日官網新聞，公司聯合澳大利亞公司SunDrive，利用可量產工藝，在全尺寸(M6 尺寸)單晶異質結電池上的轉換效率達到26.07%，N 型電池量產設備技術驗證邁上新臺階。隨著TOPCon、異質結等N 型電池片技術的迭代，以及產業鏈配套的逐步完善，光伏設備更新有望加快。我們認為微晶/薄片/金屬化等技術迭代有望助推HJT 量產線在22 年突破25%的轉換效率，并進一步降低設備成本；22 年TOPCon 設備端需求則有望超過50GW。推薦有望受益光伏設備迭代加快與零部件國產化的邁為股份、捷佳偉創、先導智能、漢鐘精機。
N 型電池效率不斷突破，新技術迭代與產業鏈國產化助推HJT 加速量產我們認為，本次邁為與SunDrive 的成果進一步助推了異質結電池量產效率跨越26%大關，相比21 年9 月的前期成果(25.54%)，提高了0.53 pct，主要提升包括使用了邁為微晶PECVD 設備，以及由SunDrive 使用其新一代電鍍中試設備完成金屬化。據金剛玻璃官網，2 月25 日公司組織了第一次微晶線試運行，3 月12 日公司210 尺寸HJT 電池片項目首片下線。2 月28日，安徽華晟新能源公布2GW項目設備進場，機械行業周報：制造業投資超預期 重視成長賽道超跌反彈的投資機遇機械行業周報：制造業投資超預期 重視成長賽道超跌反彈的投資機遇公司預計22Q2 末形成2.7GW的HJT 產能。隨著微晶化、半片/薄片化、電鍍銅及漿料國產化等方向迭代，我們認為HJT 電池量產效率有望在22 年突破25%，并進一步降低設備成本。
光伏龍頭推進TOPCon 應用，22 年電池與組件設備迭代逐漸加速3 月8 日，晶科能源公告中標華電集團22 年單晶硅光伏組件采購，中標采購量不低于1.5GW，中標組件為N 型TOPCon 產品。1 月24 日，先導智能與無錫尚德合作的TOPCon 光伏電池產線首批電池片成功下線。產業鏈配套方面，硅片與組件端設備也在加速更新，匹配新技術的推廣。據奧特維官網（2021.12），公司串焊機及劃片機中標晶科尖山組件項目，將用于TOPCon 組件生產。據捷佳偉創官網（2021.12），公司TOPCon 設備中標訂單接近30GW；3 月14 日公司部分設備已交付并實現量產。我們認為22年TOPCon 推廣將加快，設備端需求有望超過50GW。
看好光伏裝機持續提升與N 型高效電池設備加速迭代據中國光伏行業協會，2021 年全球光伏新增裝機170GW，2022-2025 年全球光伏平均新增裝機有望達到232-286GW。隨著國內加快風光大基地與分布式光伏應用，我們認為下游光伏各環節產能提升及N 型電池技術升級有望加快。推薦通過不斷迭代HJT 設備保持領先的邁為股份，多面布局N 型電池技術的捷佳偉創，在TOPCon 整線端推進的先導智能，和光伏真空泵實現進口替代的漢鐘精機。
風險提示：N 型電池技術進展不及預期；光伏原材料價格波動；貿易摩擦加劇；全球疫情反復；下游擴產不及預期。