再融資地方債具有延緩到期債務(wù)壓力、維護(hù)地方政府債務(wù)運(yùn)作穩(wěn)定的成效。自2018 年啟幕以來(lái)，我國(guó)再融資地方債發(fā)行額實(shí)現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)，背后有政策、市場(chǎng)等因素驅(qū)動(dòng)。（1）政策支撐：2016年《地方政府一般債務(wù)預(yù)算管理辦法》《地方政府專項(xiàng)債務(wù)預(yù)算管理辦法》分別支持一般債本金、專項(xiàng)債本金通過(guò)發(fā)行一般債、專項(xiàng)債償還，為再融資地方債發(fā)展提供了政策基礎(chǔ)。2018 年以來(lái)，財(cái)政部陸續(xù)發(fā)布包括《地方政府債券發(fā)行管理辦法》等政策，強(qiáng)調(diào)再融資發(fā)行不得超限等要求。（2）市場(chǎng)需求支撐：當(dāng)前形勢(shì)下，面對(duì)趨于增長(zhǎng)的地方債到期壓力，地方政府發(fā)行再融資地方債有助于緩和此壓力。
我國(guó)再融資地方債發(fā)行實(shí)踐呈現(xiàn)以下特征。（1）規(guī)模特征：
2018 年以來(lái)發(fā)行額波動(dòng)增長(zhǎng)，與地方債到期額變化關(guān)系密切。2022年前2 月發(fā)行1283.38 億元，同比下降69.30%，或因2021 年中央提前下達(dá)新增地方債限額時(shí)間相比往年較晚、2022 年前2 月地方債到期金額同比下降。（2）區(qū)域分布：呈現(xiàn)梯度差異，絕大部分區(qū)域再融資地方債發(fā)行額與到期金額明顯相關(guān)。（3）券種構(gòu)成：
近兩年一般債到期壓力高于專項(xiàng)債，森麒麟(002984)：高端化、智能化、全球化驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)森麒麟(002984)：高端化、智能化、全球化驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)因而再融資一般債發(fā)行額較大，未來(lái)年份一般債、專項(xiàng)債到期額將有所波動(dòng)，部分年份專項(xiàng)債到期額高于一般債，再融資地方債發(fā)行券種結(jié)構(gòu)或?qū)㈦S之變化。（4）期限結(jié)構(gòu)：2020 年以來(lái)再融資地方債發(fā)行期限結(jié)構(gòu)覆蓋短、中、長(zhǎng)期，集中于7/5/10 年期，有利于稀釋、分散短期流動(dòng)性壓力。（5）資金用途：部分案例用于“償還存量債務(wù)”的提法，或意味著再融資地方債用于化解隱性負(fù)債的渠道打開(kāi)。
展望未來(lái)，地方債到期壓力仍將提升，再融資地方債發(fā)行市場(chǎng)需求仍有空間。我國(guó)還需適度支持再融資地方債市場(chǎng)發(fā)展，以便在緩和地方債到期壓力，防控地方債償債風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，間接支持新增地方債市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)大局。