2022年1-2月全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況
全社會(huì)用電量1.35萬億千瓦時(shí)，同比增長5.8%，2019-2022年同期CAGR為6.8%。
全國發(fā)電量1.31萬億千瓦時(shí)，同比增長4.0%，三年CAGR為6.2%。
全國規(guī)上電廠裝機(jī)容量22.34億千瓦，同比增長6.6%，三年CAGR為8.0%。
全國規(guī)上電廠新增裝機(jī)容量2349萬千瓦，同比增長50.7%，三年CAGR為25.5%。
全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)597小時(shí)，同比下降1.2% ，三年CAGR為-0.8%。
全國主要電力企業(yè)合計(jì)完成投資784億元，同比增長10.8%，三年CAGR為17.2%。
關(guān)鍵指標(biāo)
用電量：冷冬姍姍來遲，二產(chǎn)有所回暖。
發(fā)電量：水電豐年可期，微光股份(002801)：經(jīng)營韌性凸顯 高效節(jié)能趨勢推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化微光股份(002801)：經(jīng)營韌性凸顯 高效節(jié)能趨勢推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化火電拐點(diǎn)隱現(xiàn)。
利用小時(shí)：風(fēng)、光下滑，核、火、水提升。
新增裝機(jī)：風(fēng)、光新增裝機(jī)占比超七成。
工程投資：電網(wǎng)、光伏、火電同比增加。
投資建議
預(yù)期中的拉尼娜冷冬姍姍來遲，疊加春節(jié)因素的擾動(dòng)，2月單月全社會(huì)用電量同比增長16.9%。二產(chǎn)增速相比2021年最后兩個(gè)月有所回暖，略高于2021年10月水平。
雖然目前尚未到豐水期，但不論是提前到來的汛期、還是偏多的來水，均部分驗(yàn)證了我們此前對于2022年來水大概率好轉(zhuǎn)的預(yù)判，結(jié)合西南水電投產(chǎn)高峰，水電有望迎來豐收年。而水電出力的提升，對于煤價(jià)或?qū)⑿纬梢欢ǔ潭鹊膲毫?，火電成本端的改善可能在二季度開始逐步顯現(xiàn)，這也符合我們此前的預(yù)判。水電板塊推薦長江電力，謹(jǐn)慎推薦國投電力、華能水電；火電板塊推薦申能股份；核電板塊推薦中國核電，謹(jǐn)慎推薦中國廣核；風(fēng)光運(yùn)營板塊推薦三峽能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示
利用小時(shí)下降：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)將影響利用小時(shí)；
上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)：電力市場化交易可能造成上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)；
煤炭價(jià)格上升：以煤機(jī)為主的火電企業(yè)，燃料成本上升將減少利潤；
降水量減少：水電的經(jīng)營業(yè)績主要取決于來水和消納情況；
政策推進(jìn)不及預(yù)期：政策對于電價(jià)的管制始終存在，電力供需狀態(tài)可能影響新項(xiàng)目的開工建設(shè)。