投資要點(diǎn)：
高端酒批價(jià)繼續(xù)回落，大眾品成本有待觀察
2022 年2 月數(shù)據(jù)顯示，高端白酒批價(jià)繼續(xù)回落，大眾品原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲跡象。其中，飛天茅臺(tái)53 度（500ML） 高端白酒一批價(jià)格去年春節(jié)之前價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)3300 元，節(jié)后小幅回落之后高位震蕩，去年國慶節(jié)前價(jià)格持續(xù)新高達(dá)3880 元后持續(xù)下行，近期受到取消拆箱銷售政策影響，原箱一批價(jià)進(jìn)一步走低，春節(jié)過后價(jià)格繼續(xù)小幅回落，目前價(jià)格帶在2920 元。啤酒及葡萄酒價(jià)格未有明顯波動(dòng)出現(xiàn)，截止今年2 月啤酒產(chǎn)量累計(jì)同比2019 年基本持平。成本環(huán)境方面，豬肉價(jià)格已經(jīng)接近相對(duì)底部，短期在小幅反彈后二次尋底，生鮮乳價(jià)環(huán)比繼續(xù)小幅回落，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)高位震蕩，但是近期受到地緣政治因素影響或?qū)⒓铀偕闲校⑿落嚹?002240)：擬定增引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者 產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化成長性可期盛新鋰能(002240)：擬定增引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者 產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化成長性可期包裝材料價(jià)格開始小幅反彈，目前來看成本環(huán)境仍然面臨一定壓力有待觀察。
投資建議
年初至今，食品飲料板塊延續(xù)下跌趨勢(shì)。隨著美元加息周期開啟以及地緣政治因素，由北向資金造成的流動(dòng)性擾動(dòng)對(duì)板塊形成壓制。此外，疫情反復(fù)以及消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)緩慢導(dǎo)致消費(fèi)投資情緒有所波動(dòng)。從月度數(shù)據(jù)看，行業(yè)整體未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，上游成本壓力仍然有待觀察。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們?nèi)匀唤ㄗh優(yōu)選估值合理且具有自身成長屬性的標(biāo)的。板塊方面，建議關(guān)注確定性更強(qiáng)的高端白酒，以時(shí)間換空間，此外關(guān)注市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容的次高端。而大眾品方面，仍然建議優(yōu)選年內(nèi)成本確定下行的乳制品行業(yè)以及目前競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)更好、壓力傳導(dǎo)更順利的啤酒板塊。啤酒板塊將持續(xù)受益于疫情后消費(fèi)場(chǎng)景的逐漸恢復(fù)，疊加提價(jià)以及產(chǎn)品高端化的積極影響，高成長性可期。綜上，我們暫給予行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)，推薦五糧液（000858）、今世緣（603369）、涪陵榨菜（002507）、重慶啤酒（600132）及伊利股份（600887）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，重大食品安全風(fēng)險(xiǎn)，疫情防控不及預(yù)期。