核心觀點(diǎn)：
房地產(chǎn)行業(yè)周期性，因數(shù)據(jù)時(shí)長(zhǎng)限制，我們比較了此輪周期與上兩輪的不同之處，具體來(lái)看，主要有6點(diǎn)：分別是房?jī)r(jià)相對(duì)堅(jiān)挺且大戶(hù)型（>144平方）更加受到市場(chǎng)青睞，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資跌幅較大，盡管不明顯，但銷(xiāo)售確實(shí)更加偏冷，地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是歷史最高，企業(yè)爆雷問(wèn)題更加突出，國(guó)防軍工行業(yè)周報(bào)：航發(fā)動(dòng)力2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)19.10%國(guó)防軍工行業(yè)周報(bào)：航發(fā)動(dòng)力2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)19.10%購(gòu)房者面臨的利率環(huán)境不一樣，理財(cái)產(chǎn)品收益率遠(yuǎn)低于貸款利率。
通過(guò)對(duì)比本輪地產(chǎn)下行期與之前2012年和2015年的不同之處，我們可以發(fā)現(xiàn)除價(jià)格外，最大的不同在于房地產(chǎn)企業(yè)的高杠桿，以及行業(yè)整體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是民營(yíng)房企的爆雷現(xiàn)象。當(dāng)前所有出臺(tái)的房地產(chǎn)支持政策均與之前兩輪行業(yè)低谷時(shí)的類(lèi)似，即大力放開(kāi)需求端，放松首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、降低房貸利率、取消限售限購(gòu)等等，但對(duì)于核心的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題仍沒(méi)有較好的解決方案。我們認(rèn)為在以往措施基礎(chǔ)。上，應(yīng)積極化解特定房企的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，才能有助于房地產(chǎn)行業(yè)真正企穩(wěn)回升。