國內(nèi)疫情影響依然明顯，穩(wěn)增長、促消費(fèi)政策力度繼續(xù)深化3 月30 日國常會表示2022 年要把穩(wěn)增長放到更加突出的位置，各地陸續(xù)出臺措施響應(yīng)。4 月12 日，重慶市發(fā)改委等8 部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)發(fā)展若干政策措施》，從消費(fèi)惠民便民利民、大宗商品消費(fèi)、開展文化旅游等方面提出19 項措施促進(jìn)消費(fèi)。同日，北京市商務(wù)局發(fā)布實(shí)施綠色節(jié)能消費(fèi)政策的通知，將在線上平臺發(fā)放消費(fèi)券，鼓勵北京消費(fèi)者購買使用綠色節(jié)能商品。建議關(guān)注后續(xù)各省市促消費(fèi)政策公布及落地情況，以及直接受益的渠道龍頭、穩(wěn)消費(fèi)預(yù)期下帶來的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的估值修復(fù)。
定向鼓勵重點(diǎn)行業(yè)促銷，推動消費(fèi)回暖
與社保、稅收減免等普惠政策不同，目前各地出臺的舉措仍以定向鼓勵重點(diǎn)行業(yè)、激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活力為主。以重慶為例，有關(guān)部門通過地方財政統(tǒng)籌資金，推動各類支付平臺參與，將消費(fèi)補(bǔ)貼（券）重點(diǎn)投向文化、旅游、零售、餐飲、住宿、體育等受疫情影響較嚴(yán)重的行業(yè)，并且對家電、家居、汽車、住房等消費(fèi)給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼或貸款貼息，促進(jìn)各消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇與發(fā)展。
北京延續(xù)節(jié)能產(chǎn)品消費(fèi)補(bǔ)貼，補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大
穩(wěn)增長預(yù)期下，晨會紀(jì)要晨會紀(jì)要未來或有更多地區(qū)推出消費(fèi)券穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期，對于家電產(chǎn)業(yè)鏈龍頭而言，消費(fèi)信心恢復(fù)有利于估值修復(fù)。上一輪北京節(jié)能減排促消費(fèi)政策實(shí)施周期為2019 年2 月1 日至2022 年3 月31 日，本次在穩(wěn)增長的政策導(dǎo)向引導(dǎo)下，北京綠色節(jié)能消費(fèi)券補(bǔ)貼方式變化（上一次按照不同能效等級商品銷售價格補(bǔ)貼，補(bǔ)貼幅度為8%-20%，最高不超過800 元，本次共發(fā)放6 期，每個月6 張消費(fèi)券，最低消費(fèi)滿500 元就可使用），適用商品范圍也有所擴(kuò)大（上一次共15 類，本次共20 類）。
政策促消費(fèi)回暖、渠道先知，家電龍頭估值修復(fù)也值得期待本輪促消費(fèi)政策側(cè)重對居民消費(fèi)環(huán)節(jié)的直接補(bǔ)貼，重點(diǎn)圍繞文化、旅游、零售、餐飲、住宿、體育等受疫情影響較嚴(yán)重的行業(yè)。建議關(guān)注直接受益的渠道龍頭。同時，北京節(jié)能減排促進(jìn)消費(fèi)政策率先落地，延續(xù)了北京過去幾輪節(jié)能補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)貼范圍繼續(xù)擴(kuò)大。建議關(guān)注后續(xù)各省市家電促進(jìn)政策公布與落地實(shí)施情況，以及穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期帶來的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭估值修復(fù)。
風(fēng)險提示：疫情防控效果不及預(yù)期、促消費(fèi)政策落地不及預(yù)期。