繼7月28日晚，證監會官網宣布博納影業的IPO申請正式獲核準之后，樂華娛樂也拿到了港股上市的入場券。8月7日，樂華娛樂成功通過港交所上市聆訊，由中信建投國際和招銀證券國際擔任聯席保薦人，于9月正式在港主板掛牌上市。
招股書顯示，樂華娛樂將自己定義為“中國最大的藝人管理”公司，其業務范圍除藝人管理外，還有IP制作及運營、泛娛樂業務板塊。樂華娛樂成立于2009年6月，創立13年時間，成為國內頭部的專業經紀公司，旗下有王一博、范丞丞、吳宣儀、程瀟等知名藝人。據弗若斯特沙利文數據統計，2021年中國藝人管理市場規模約為612億元，樂華娛樂的藝人管理業務收入占總市場份額約1.9%，位列國內第一。
在掛牌上市后的樂華娛樂，能否持續穩坐“內娛第一經紀公司”再造出下一個王一博呢？
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四次沖擊IPO
其實這并不是樂華第一次沖擊IPO市場，早在2014年時，樂華娛樂就被曝為A股上市做準備，當時樂華娛樂拿下了華人文化集團約2.55億B輪融資。2015年9月，樂華娛樂在新三板正式掛牌，證券簡稱為“樂華文化”。不過2個月后，樂華文化發布了“重大重組事項”暫停轉讓的公告，重組對象是A股上市公司共達電聲，12月，“共達電聲”發布收購公告，擬收購黃渤所在的“春天融合”以及韓庚等人所在的“樂華文化”，交易價格分別為18億元和23.2億元。
重組計劃公告剛發布不久便引來了證監會的問詢，問題包括樂華文化等被收購對象的估值以及財務預測的合理性。在證監會詢問后，“共達電聲”撤銷原來的重組計劃，放棄收購“春天融合”，調整重組方案中“樂華文化”的估值，由23.2億下調為18.9億元。可即便估值下調了，最終重組方案還是夭折了，樂華試圖借殼上市計劃以失敗告終。
2018年，樂華娛樂從新三板退市，此后便開啟了樂華A股獨立上市的長跑。4月，招商證券提交了關于樂華娛樂公開發行股份并上市的基本情況表。5月，招商證券披露的上市輔導工作報告顯示，招商證券已對樂華文化實施了上市輔導工作。2021年6月樂華娛樂A股上市的愿望再次落空。直到今年改道港股，樂華上市愿望才終達成。
王一博撐起樂華半壁江山
根據弗若斯特沙利文數據顯示，2020年按收入計算中國前五大藝人管理公司總收入為人民幣32億元，占同年總市場份額約6.1%。而樂華娛樂藝人管理業務收入，在中國所有藝人管理公司中，市場份額約1.5%。
過去三年，樂華娛樂的業績取得快速增長。據公開資料顯示，2019年至2021年，樂華娛樂毛利率分別為44.3%、53.5%、46.6%，凈利率分別為18.9%、31.7%、26%。公司收入分別達到人民幣6.31億元、9.22億元和12.90億元，復合年增長率為43.0%；年內利潤分別達到人民幣1.19億元、2.92億元和3.35億元，復合年增長率為67.6%。這樣的業績也為樂華娛樂敲開了資本市場的大門。
根據招股書顯示，樂華娛樂持股最多的分別為，董事長杜華持股為50.18%，華人文化14.25%，東陽阿里巴巴影業持股14.25%，公司元老韓庚持股為2.35%。而樂華的主要營收來自藝人管理、音樂IP制作及運營、泛娛樂業務。而根據資料顯示，藝人管理業務是樂華娛樂的營收支柱，在2019-2021年分別帶來5.3億元、8.08億元和11.75億元的收入，總收入占比分別達到84%，88%，91%，這個數據超出了公眾預期。
其中，頂流藝人貢獻最明顯。雖說樂華的招股書中并未具體透露藝人的收入情況，可在樂華發布的招股書中，王一博的名字出現18次，從2019年到2021年，王一博收入從3227萬飆升至1.3億，并在去年達到3億，作為樂華娛樂的頭部藝人，王一博無疑扛起了半壁江山。
樂華娛樂的營收幾乎可以說是伴隨著2019年王一博《陳情令》爆紅而一路水漲船高。此前《財富》雜志列出的2017~2020年中港臺《明星收入排行榜》，王一博四年收入累計達到了11.2億元。今年年初，樂華娛樂對外發布了公司的年度報告，就去年一年，王一博參演了《風起洛陽》《理想照耀中國》兩部劇，獲得了香奈兒、聯想、太平鳥等36個相關代言，兩首數字單曲《無感》和《我的世界守則》，有著近8000萬收入。無論影視劇、綜藝還是廣告代言、綜藝，王一博業務量以及營收都排在公司第一位。
上市成功，未來道路也并不平坦
在資本市場的八年沉浮，也反映出樂華娛樂面臨的困局。樂華娛樂的困局首先反映在行業環境上，畢竟藝人管理屬于行業中不穩定因素最多的，特別是最近兩年，明星頻頻“塌房”現象頻出，這樣的環境給過渡依賴于藝人管理業務的樂華娛樂也帶給來了許多挑戰。
一方面，正如樂華在“風險因素”部分開篇所提醒，公司業務在很大程度上取決于簽約藝人的聲譽，任何涉及簽約藝人的訴訟、法律或法規的不合規事宜、個人不當行為、傳言或負面報導都可能影響公司業績，公司在簽訂藝人合約之前，還要進行背景調查。另一方面，頂流之路無法復制，打造過程太過依靠于天時地利人和。如何打造出下一個“王一博”讓公司能持續盈利，成為了樂華娛樂一個難題。
前幾年依靠偶像選秀，樂華娛樂挖掘了如孟美岐、吳宣儀、范丞丞等一眾偶像明星。2021年下半年開始，國家對于娛樂圈的整治行動開始進一步升級，偶像產業迎來全方位的監管，愛奇藝，騰訊的一眾選秀節目被叫停。監管措施直接斬斷“愛豆們”的出道路徑，使得樂華的相關業務開始縮水。公司旗下藝人范丞丞為復刻王一博的耽改走紅之路，主演的《撒野》則遭遇耽改劇禁令，播出無望。而從招股書來看，2020年10月，樂華娛樂子公司樂華有限公司向股東宣派股息2億元，而2022年3月在上市前再度分派股息4億元。而近兩年樂華娛樂的盈利為6.27億元，也就是說，公司上市前就已經將近兩年利潤幾乎分派完了。
以目前的形式來看，上市成功的樂華娛樂前方的道路也并不平坦，雖然王一博目前已經續約成功，但隨著偶像經濟逐漸退潮，樂華娛樂該如何保持地位屹立不倒，同時再挖掘更多搖錢樹是即將面臨的大考驗。