猛獸財經獲悉，興業證券近期發布研報維持諾輝健康（06606）“增持”評級.
興業證券在研報中稱，諾輝健康2022年業績超預期。常衛清在中國內地市場實現266.2%的同比增長，院內與DTC渠道收入占比持續提升，帶動其銷售毛利率增加7.4 pp，顯示其商業化順利。
期間，公司幽門螺旋桿菌自測產品幽幽管獲批上市，并于上市首年實現2.08億銷售收入；宮頸癌自測產品宮證清即將進入注冊臨床試驗；另有包括肝癌早篩管線苷證清在內的多項基于多組學技術平臺的早篩項目在研。
【資料圖】
公司在香港市場推廣順利，已有三款產品落地合作推廣，均暫未包含于估值中，留有一定安全邊際。
考慮到公司優秀的商業化能力與后續研發管線的預期推進，我們調整了公司的盈利預測，預計諾輝健康于2023-2025年實現銷售收入1,499、2,640、3,953百萬元，實現凈利潤-42、318、715百萬元。興業證券主要觀點如下：
諾輝健康主要產品順利推進，收入與毛利創歷史新高：公司2022年收入為人民幣7.65億元，同比增長259.5%；毛利及毛利率分別為人民幣6.46億元及84.5%，同比分別增長318.0%和11.8個百分點。公司收入主要來自常衛清、噗噗管及幽幽管，該增幅主要是由于公司的產品（即常衛清及噗噗管）收入及毛利增加，以及于2022年1月推出新產品幽幽管所致。
多個管線組合共同推進，長期發展前景良好：2022年1月，公司收到國家藥監局對將幽幽管注冊為三類醫療器械的申請的批準。2022年2月，FIT-DNA獲新發布的診療指南中國抗癌協會《中國腫瘤整合診治指南》推薦，而該指南成為第三項推薦FIT-DNA用于中國結直腸癌高危人群篩查的診療指南。于2022年6月，常衛清透過與Prenetics合作于香港商業上市。2022年6月，尿液自行采樣宮頸癌篩查檢測宮證清已展開注冊試驗，并于2022年11月招募首位受試者。2022年11月，針對超過22種癌癥的泛癌種早期檢測臨床項目已于中國展開。2023年，公司進一步拓展香港市場，與相達生物(PhaseScientific)、醫思健康(ECHealthcare,2138.HK )合作推廣幽幽管和宮證清在香港的銷售。
風險：行業競爭格局加劇；銷售、研發不及預期；估值波動風險等。
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