廣發(fā)證券海外汽車分析師團(tuán)隊(duì)首次覆蓋英恒科技，給予其“買入”的投資評級，該評級對應(yīng)的目標(biāo)股票價(jià)格為5.45港元。研報(bào)指出，英恒科技2023年上半財(cái)年業(yè)績營收增速亮眼，域控新品打開成長空間。
因英恒科技定位輕資產(chǎn)、重研發(fā)的汽車電子解決方案提供商，受益于汽車新能源&智能化，產(chǎn)品升級+品類擴(kuò)張驅(qū)動業(yè)務(wù)持續(xù)向上。因此，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)公司2023-2025 年 EPS 為 0.33/0.41/0.50 元/股，考慮公司獨(dú)特的商業(yè)模式、歷史估值及可比估值，給予 2023 年 15xPE，對應(yīng) 5.45港元/股（匯率 1 港元=0.92 元人民幣）。
(資料圖)
受益于汽車新能源、智能化，2023年上半財(cái)年收入同比增加26.5%。
根據(jù)2023年中期業(yè)績財(cái)報(bào)，英恒科技實(shí)現(xiàn)營收 26.3 億元，同比增加26.5%；扣非歸母凈利潤 1.5 億元，同比增加1.3%，收入高速增長主要受益于新能源汽車銷量高速增長，根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2023年上半財(cái)年新能源汽車銷量同比增加44.1%，滲透率提升至28.3%。分業(yè)務(wù)來看，新能源/車身系統(tǒng)/安全系統(tǒng)/動力系統(tǒng)/智駕網(wǎng)聯(lián)/云服務(wù)/服務(wù)收入及其他分別實(shí)現(xiàn)收入為12.5/4.2/3.9/2.2/2.0/0.9/0.6億元，分別同比為 58.1%/-3.2%/43.1%/41.0%/117.7%/-71.1%/95.4%。
持續(xù)高研發(fā)投入，盈利能力短期承壓。
根據(jù)2023年中期業(yè)績財(cái)報(bào)，英恒科技實(shí)現(xiàn)毛利率為 20.6%，同比-1.0pct/環(huán)比-0.9pct，凈利率為 5.9%，同比-1.5pct/環(huán)比-3.6pct，毛利率同比下降主要系收入結(jié)構(gòu)調(diào)整；期間費(fèi)用率為14.2%，同比+1.4pct/環(huán)比+3.0pct，其中銷售/管理（包含研發(fā)）/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為 2.0%/10.4%/1.8%，同比-0.3/+0.7/+1.0pct，管理費(fèi)用率增加主要系公司加大對智能化研發(fā)投入，擴(kuò)大了人員招聘，增加了軟件和設(shè)備的資本支出，使得研發(fā)費(fèi)用率增加為 8.9%，同比+1.8pct。
新能源化、智能化齊頭并進(jìn)，產(chǎn)品量價(jià)齊升
該行續(xù)指，2023年上半財(cái)年英恒科技推出面向 L2+ 和 L2++等級智駕場景的 MADC3.5 域控制器，實(shí)現(xiàn)功能安全、信息安全、艙駕一體全面升級。此外，公司還推出了兩款基于英飛凌多核處理器的高端前后區(qū)域控制器解決方案。
獲納入富時(shí)羅素全球股票指數(shù)系列
近期，全球知名指數(shù)公司富時(shí)羅素（FTSE Russell）公布的最新調(diào)整結(jié)果，英恒科技獲納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列（GEIS），包括包括富時(shí)完整全市場指數(shù)（FTSE Global Total Cap Index）和富時(shí)全球微盤股指數(shù)（FTSE Global Micro Cap Index），并于2023年9月15日收市后正式生效。此次獲納入彰顯出英恒科技得到國際資本市場對其潛在價(jià)值及發(fā)展方向的認(rèn)可，有助提升公司股份買賣的流動性，從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)公司的投資價(jià)值。
據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國新能源汽車市場規(guī)模從2017年開始逐年上升，2023年有望達(dá)到1.2萬億元，正可謂是“萬億市場”。全球汽車動力清潔化和可持續(xù)化轉(zhuǎn)型正在大跨步推進(jìn)，新能源車市場“天高任鳥飛”，展望未來，相信英恒科技在此領(lǐng)域可作為的空間相當(dāng)廣闊。