周四的時候，美國CPI數據一公布，當即在美國資本市場引起大波動。
(資料圖片僅供參考)
因為CPI數據超出市場預期，所以，市場馬上就把美聯(lián)儲要加息的預期給打滿——根據芝加哥商品交易所（CME）的聯(lián)儲觀察工具（FedWatch Tool），CPI數據剛一公布，美聯(lián)儲2022年11月2日加息75個基點的概率就飆升到了97%。
接下來，美股資本市場，立刻開始按照劇本進行“表演”：
美國國債收益率迅速突破4%，美元指數也隨之飆升，美國股市開盤暴跌，標普下跌超過2.3%，納斯達克指數更是一度暴跌3%還多。
然而，跌了沒多久，美國國債收益率又開始迅速下跌，然后美股就在科技股、銀行股、石油股的帶領下，開啟反攻之路，很快股指便被翻紅，最終居然實現了驚天大逆轉，納斯達克指數一路上漲超過2%……
算下來，納斯達克指數一天之內波動超過5%。
美股為何一開始暴跌，又為何當天就順利實現反轉？
答案，藏在數據中。
美國的CPI持續(xù)超出市場預期，由此帶來美聯(lián)儲繼續(xù)強力加息的預期，這個是沒啥問題的，而美聯(lián)儲的強力加息，將持續(xù)帶來所有風險資產的承壓下跌，所以市場一開始的下跌，當然是沒有啥問題的。
問題恰恰也在于此。
從9月下旬開始，因為美聯(lián)儲公布的點陣圖原因，市場預期美聯(lián)儲11月初加息75個基點的事兒，都預期了好幾次了，每一次都帶來了資本市場的大跌，已經跌了至少2-3輪了，現在，還是這個75個基點，熟悉的配方、熟悉的味道，也玩得太沒節(jié)操了吧？
沙漠里找出水來，塵埃里開出花來，市場很快就發(fā)現，這次的CPI數據有“貓膩”。
看起來，通脹率的確是超出預期了，尤其是核心CPI指數，不僅超出預期，而且還創(chuàng)出來了40年新高，但大家仔細一分析這個核心CPI的構成——
嗨，這不就還是房子的事兒嘛！
下面這個圖表，是海通證券做出來的美國CPI同比漲幅的分項貢獻圖，顯然現在對于美國的通脹數據“貢獻”最大的分項就是“核心服務”——而所謂的核心服務，就是剔除了食品和能源后的CPI服務項。
這個核心CPI服務項中的核心分項，其實只有一個：房租。
根據我在“壓力，來到了房子這邊”一文中的分析，這個房租選項，具體又包括了市場房租（Rent）與業(yè)主等價租金（Ower’ Equivalent Rent, OER），在總權重中的占比分別是7.4%和24.25%，占CPI總比重的32%，占核心CPI的40%。
因為近期的原油價格走低，糧食價格也在走低，如果再進一步分析美國CPI的環(huán)比上漲分項，大家更會發(fā)現——這核心CPI，不就一個房租在大漲么？
確認過眼神，知道是房租引起核心CPI高燒不退，那么，不管是市場房租或是業(yè)主等價租金，他們在市場上的先行指標是什么？
當然就是人們在真正的市場上租房子的價格變化啊！
恰好，美國市場上真有這么一個月度高頻數據：Zillow網站的全美房租數據Rentals。
這是個民間公司自己采集發(fā)布的數據，并沒有被美國官方數據納入，但根據其2015年以來的數據，它確實明顯領先于美國勞工統(tǒng)計局的房租指數、業(yè)主等價租金指數漲幅。
數據來源：Zillow及美聯(lián)儲網站。
Zillow的Rentals數據，具體領先勞工統(tǒng)計局的OER和Rent多久呢？
根據現有數據分析，大約是半年左右。
Rentals數據的全美房價同比漲幅，在2022年2月到達17%的頂點，此后就開始一路下降，不僅同比增幅迅速下降，而且連房租絕對值增長也開始趨緩……
2022年以來，Rentals的全美真實房租平均值，從1937美元/月，增長到2084美元/月，但最近幾個月來，每個月增幅卻越來越小，最新的9月份增幅甚至連6美元都不到，下個月增幅甚至轉負都有可能。
用Rentals數據來推測美國的Rent和OER，其同比增幅，大概率會在8-10月份登頂——8月份/9月份都沒有兌現登頂，那極大概率會在10月份登頂。
換句話說，美股大跌之后，市場大概率是突然醒悟過來，其實吧，美國的核心CPI數據，現在也顯露出了到頂的跡象。
進一步想到，美國的核心CPI同比漲幅，恰恰是從2021年的10月份，才開始有明顯抬升，考慮到高基數效應，剛剛公布的9月份核心CPI數據，極大概率就是這一輪通脹的最高點。
數據來源：美聯(lián)儲。
6月份美國的CPI通脹率到頂，如果9月份核心CPI通脹率也到頂，也就意味著，這一輪美國的高通脹，極大概率，將從10月份開始走向下坡路了。
通脹既然會走下坡路，那么，即便是美聯(lián)儲11月份的加息依然很黃很暴力，但到12月份，美聯(lián)儲的加息之路就必然會緩和了。
所以，美股貌似一下子醒悟過來，開啟了反轉之路。
就這樣，盡管美聯(lián)儲啥話都沒有說，只是蓋住了底牌，但市場卻一直不停歇的猜測美聯(lián)儲的心思，把75個基點的加息信息，來回翻騰。
想起來慧能大師的《壇經》記載的那個故事。時有風吹幡動，一僧曰風動，一僧曰幡動，議論不已。惠能大師說，“非風動，非幡動，仁者心動”。
有人可能會說了，你這就是標準的馬后炮解釋……
廢話，這當然是馬后炮解釋！不然，你還想馬前炮解釋不成？
要是能提前準確預測美股的驚天大逆轉，我還不早就超越巴菲特成了世界首富了？