摘要：漫長的下行（歡迎關(guān)注閨蜜財(cái)經(jīng)）
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撰文|蜜妹
這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1293篇原創(chuàng)
這兩天的A股好不熱鬧，果鏈瘋狂、房地產(chǎn)“起死回生”、算力大火……概念一個(gè)接著一個(gè)，不知道各位蜜友們錢包是更鼓了還是更扁了？
最近蜜妹注意到1家公司：舍得酒業(yè)。自從被復(fù)星系收購后，舍得酒業(yè)就成了不折不扣的“網(wǎng)紅”酒企，不僅順利摘下ST帽子，每股價(jià)格一度超過200元，2年來翻約10倍。
但昨天（6月5日）該股開盤后就迅速觸及跌停，截至收盤，報(bào)收139.82元/股、跌幅10%，成交額21.8億元，換手4.61%。
跌停的舍得，到底啥情況？
01
這次跌停背后，市場也有些“傳言”，比如“回款不及預(yù)期”。對(duì)此，舍得酒業(yè)證券部工作人員回應(yīng)澎湃新聞?dòng)浾叻Q，據(jù)其了解，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)一切正常，“股價(jià)波動(dòng)，它受影響的因素也很多，我們?cè)诔掷m(xù)關(guān)注，并努力做好市值管理的相關(guān)工作。”
還有經(jīng)銷商向媒體透露，今年1、2月份回款較多，5月份屬于淡季，舍得剛漲完價(jià)，（產(chǎn)品）價(jià)格也不太穩(wěn)定，但目前廠商未壓貨。
圖片來源|官網(wǎng)截圖（特此感謝！）
不知道蜜友是否也有感覺，站上200元之后的舍得酒業(yè)，股價(jià)就像是驚弓之鳥，稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就開始大幅震蕩。
在蜜妹印象里，今年3月舍得酒業(yè)也經(jīng)歷過一次看似莫名其妙的股價(jià)跌停。彼時(shí)該股價(jià)格也是上午突然閃崩，接著帶動(dòng)了整個(gè)白酒板塊的下行。
當(dāng)時(shí)有分析稱，原因可能也和傳言有關(guān)。有傳言稱，在減持金徽酒之后，舍得酒業(yè)實(shí)控人復(fù)星集團(tuán)有意再減持舍得股份。不過后續(xù)該傳言被辟謠。有接近舍得酒業(yè)人士表示，在復(fù)星最困難的時(shí)刻，也沒有減持過舍得酒業(yè)的股份，而且復(fù)星與夜郎古酒業(yè)的合作，也是通過舍得酒業(yè)這一平臺(tái)實(shí)現(xiàn)。
接著跌了幾天后，舍得酒業(yè)股價(jià)便開始緩慢爬坡，每股價(jià)格在今年4月一度再次接近200元。
但遺憾的是，那次短暫的回升之后，舍得酒業(yè)股價(jià)便開始震蕩下行。如今截至6月6日中午休市，舍得酒業(yè)股價(jià)137.08元，2個(gè)月跌了約30%。
02
這次相對(duì)漫長的下行，對(duì)舍得酒業(yè)來說不止傳言那么簡單，還有基本面的變化。2023年4月末，該司1季報(bào)發(fā)布，情況有點(diǎn)不太樂觀。
2023年1季度，舍得酒業(yè)營收20.21億元，同比增速7.28%，歸屬凈利潤5.7億元，同比上升7.34%、扣非凈利潤5.6億元，同比上升8.5%。
對(duì)比往期，這些增速顯得格外遜色。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2022年1季度，舍得酒業(yè)的營收、歸屬凈利潤增速分別為83.25%、75,75%；2021年這兩個(gè)數(shù)據(jù)增速更猛，分別達(dá)到154.21%、1031.19%。
尤其是舍得酒業(yè)的的基本盤“中高檔”酒這塊，2023年1季度營收同比增速為6.05%，低于該司總營收增速。按銷售渠道分類來看，期內(nèi)該司主力渠道批發(fā)代理的銷售增速也在放緩，為6.42%。
圖片來源|東方財(cái)富（特此感謝！）
橫向?qū)Ρ葋砜矗岬镁茦I(yè)1季度也跑輸了平均。財(cái)通證券研報(bào)顯示，2023年1季度白酒板塊營收同比增長15.77%、歸母凈利潤同比增長18.67%，舍得酒業(yè)的這兩項(xiàng)指標(biāo)基本都是低于平均值50%以上。
實(shí)際上，2023年的白酒分化趨勢(shì)愈加明顯。一方面高端酒依然穩(wěn)中回升。“茅五瀘”三巨頭合計(jì)收入、利潤增速分別為15.45%、19.07%。
但次高端就有些“分裂了”。體量大的山西汾酒優(yōu)勢(shì)明顯，2023年1季度營收126.8億元，同比增速20.44%、歸屬凈利潤48.19億元，同比增速29.89%；
但另外那位就沒那么“幸運(yùn)”，除了舍得酒業(yè)增速大幅放緩之外，另外兩位酒鬼酒、水井坊更是業(yè)績大滑坡。
圖片來源|財(cái)通證券（特此感謝！）
其中酒鬼酒營收9.6億元，同比下降42.87%、歸屬凈利潤3.0億元，同比下降42.38%；水井坊8.5億元營收，同比下降39.7%、歸屬凈利潤1.60億元，同比下降6.02%。目前來看，山西汾酒優(yōu)勢(shì)明顯，其他三位都得加油。
03
天眼查顯示，舍得酒業(yè)成立于1996年，原名四川沱牌曲酒股份有限公司，后來打造了新的品牌，公司一度曾更名四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司，直到2018年1月才更名為舍得酒業(yè)股份有限公司。
舍得酒業(yè)地處四川省遂寧市射洪縣，據(jù)其官網(wǎng)介紹，射洪釀酒始于西漢，興于唐宋，盛于明清，壯大于當(dāng)代。
2020年，舍得酒業(yè)的間接控股股東天洋控股，及其關(guān)聯(lián)方未在承諾期限前，歸還非經(jīng)營性資金占用本金及利息，導(dǎo)致舍得酒業(yè)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為“ST 舍得”。
2020年底，復(fù)星國際董事長郭廣昌入主舍得酒業(yè)，成為公司的實(shí)際控制人。緊接著是我們看到的2021年，舍得酒業(yè)各項(xiàng)數(shù)據(jù)連同股價(jià)一同“起飛”。
高漲的股價(jià)里，不僅因?yàn)闃I(yè)績的亮眼。一部分或許代表著對(duì)復(fù)星集團(tuán)入主的信心，同時(shí)也是對(duì)白酒行業(yè)未來的信心。
2年過后，2023年，復(fù)星系復(fù)雜的局面似乎依然復(fù)雜，舍得的業(yè)績?cè)跊_高后也似乎步入平緩期。老酒戰(zhàn)略、多品牌矩陣、年輕化、國際化的故事似乎沒有更新了。再看看當(dāng)下消費(fèi)弱復(fù)蘇的環(huán)境，未來增長亦存在較大不確定性。
截至2023年1季度，舍得酒業(yè)酒類產(chǎn)品新增經(jīng)銷商198家，退出經(jīng)銷商71家，期末共有經(jīng)銷商2285家，較2022年末增長127家。
對(duì)了，蜜妹還注意到，在股吧里，各種觀點(diǎn)也比較分化，有跟著機(jī)構(gòu)跑路的，也有大喊抄底的，總之誰都不服誰。
總的來說，舍得酒業(yè)目前的價(jià)格確實(shí)到了這兩年較低的價(jià)格。只是時(shí)移世易，動(dòng)蕩的次高端酒企，還會(huì)有風(fēng)再起之時(shí)嗎？
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